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　上周鋼管庫存大幅下降117萬噸，其中螺紋鋼下降62萬噸。截至上周三，期現同跌，價差擴大，周日現貨價格上升，期貨繼續停盤。上周是庫存去化的第四周，庫存去化速度持續加快，去化速率為五年間同期最快，高達6.51%。同時周內成交量數據也保持了比較高的水平。從庫存的加速去化和建材的高成交量來看，需求只是有所推遲，但強度并未受到影響。

　　整體來看，黑色產業鏈利潤繼續向鋼廠端轉移，各品種的鋼管利潤都有所上升。熱軋卷板的利潤上升最為明顯。當前熱軋卷板的利潤已經反超螺紋鋼。電爐鋼利潤近期也有所上升。

　　根據相關機構的行業利潤測算模型，上周螺紋鋼的噸毛利較前一周提高37元/噸至831元/噸，熱軋板卷的噸毛利較前一周提高16元/噸至946元/噸。

　　供給方面，環保限產持續發力，短期供應釋放的彈性不大，前期河北省檢查了已核發排污許可證鋼企157家，對6家要求“撤證”停產，113家責令限產限期整改，唐山、邯鄲兩地均對鋼企實施非采暖季錯峰生產規定。此外，5-6月將開啟“地條鋼”專項大檢查，今年也將開展第二輪中央環保督察，為全年去產能和環保限產持續嚴格奠定基調。

　　從股票市場角度來看，短期板塊投資主要決定于情緒面的變化，基本面因素將靠后。當前中美貿易摩擦是影響市場情緒的重要因素，若后期趨于緩和，市場擔憂情緒緩解，市場或將迎來一輪反彈。相較其他板塊，鋼鐵板塊業績更加夯實，在前期超跌背景下，鋼鐵板塊在市場情緒穩定后有修復板塊估值的反彈機會。建議關注低估值、高業績且前期超跌個股。

　　短期來看，供給端開工受限，需求持續復蘇，庫存去化支撐鋼價筑底。中長期看，鋼鐵板塊估值普遍較低，而鋼廠持續盈利概率較大，隨著鋼管價格也在回穩。

　近期鋼管庫存加速去化帶來高庫存壓力持續緩解，建筑鋼管的成交量也維持在較高水平，接下來需求旺季預期仍存在，需求端或有進一步的釋放。